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2015年，公司客户Petrapport，Inc．破产，出口信用保险金只赔付70%，中宠股份产生154.49万元坏账。2016年，客户Karlie Flamingo N.V．破产，公司产生43.74万元坏账。除了应收帐款，公司的存货也在不断增加。从2014年到今年上半年，公司的存货分别为0.92亿元、1.27亿元、1.59亿元、2.02亿元、2.42亿元，占当期末流动资产比例分别为49.76%、49.62%、46.79%、34.96%、34.12%。

本篇报告作为长线牛股系列之一，侧重寻找“长线牛股”中的稳健成长股。我们定义此类股票具有以下特征：投资角度：标的估值相对合理。市盈率、市净率处于历史上较低的位置。行业角度：1）行业不具有较强的周期性，主要是必需消费品行业及具有必需消费品特征的其他细分行业；2）行业具有一定的周期性，但公司是细分龙头，有核心竞争力，在竞争格局中处于优势地位；3）具有成长性的新兴细分子行业。

责任编辑：张玉洁 SF10711月1日起，外埠车辆在京限行管理新政正式实施。根据2018年6月发布的《关于对部分载客汽车采取交通管理措施的通告》（简称“《通告》”），每辆外埠牌照客车一年最多办理“进京证”12次，每次有效期最长为7天，限行区域延伸至通州区全域（不含高速公路主路）。

电子烟产业面临的困境主要在两个方面：一个是这两年全球烟消费者未出现大幅增长，在中国市场，电子烟吸烟的更多是追逐好奇的年轻人，而不是真正庞大而又充满消费力的“老烟民”。其次，在万亿级的烟草市场，国家对这个行业的监管依旧没有明确，这也让中国电子烟存在巨大的不确定性。

WTI原油价格处于50-70美元/桶区间时，国内豆油和WTI原油相关性最低。至于原油和豆油的相关性，我们在前期也已经做过测算，如表3所示。通过测算可知，当NYMEX轻质原油连续合约价格处于（70，90）区间，原油价格与CBOT豆油价格和DCE豆油期货价格相关性最高。当原油价格位于其他区间时，原油价格与CBOT豆油价格和DCE豆油期货价格相关性都很低。以这两轮原油价格波动区间来看，第一轮原油价格波动区间40-70美元/桶，参考原油价格（30，50）区间与连豆油相关性0.3933；第二轮原油价格波动区间50-60美元/桶，参考原油价格处于50-70美元/桶区间与连豆油的相关性0.2472来看，相关系数都不高，但是前者相关系数相对还是要高于后者。所以，在第二轮豆油价格上涨期价，原油价格与豆油价格走势出现背离，也就无需惊讶。

此次发布的年度《全球生活报告》对全球35个重点城市的住宅市场进行了综合对比与剖析。研究结果表明，针对交通基础设施、连通性、零售、文化中心以及住房等领域进行的城市投资是推动地区经济增长的关键驱动力。世邦魏理仕英国住宅研究部主管Jennet Siebrits表示：“今年是世邦魏理仕连续第五年发布《全球生活报告》，此次调研城市的数量由去年的29个增加到35个。调研范围不仅涵盖深圳、曼谷等新兴科创中心，也同时包括罗马、里斯本等传统都城，以及迪拜、约翰内斯堡等高速发展的现代都市。