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另外，大家一定还注意到，上表中，ETF的回报都高于联接基金。这是因为ETF是将全部或接近全部的基金资产跟踪标的指数；而联接基金一般会将不低于基金资产净值5%的资产投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券，“仓位”略低于ETF。以上是老娘舅总结的影响指数基金表现的主要指标。“看涨”是今年市场普通共识，指数基金是较好的投资品种，大家选择这类产品可以参考以上三个因素。

赵白鸽曾被媒体称为具备国际化和专业化的技术型官员，她于2014年9月卸任中国红十字会党组书记、常务副会长，近年来以智库专家的身份多次公开发表关于“一带一路”倡议的观点，她所领导的蓝迪国际智库也是“一带一路”智库合作联盟的执行机构之一。赵白鸽认为，“一带一路”智库合作联盟的功能不是一个普通的俱乐部，也不是大家茶前饭后的一种讨论，而是一个非常重要的实干型智库网络，这个联盟发挥了极其重要的作用，智库最重要的工作就是“急国家之所急、急民族之所急”。

预计首届进博会将有约100多个国家和地区的企业参展，届时还将举行虹桥国际经贸论坛、供需对接会、行业研讨会、产品发布会等数百场多种现场配套活动。作为2018年中国的四大主场外交活动之一，进博会是中国主动向世界开放市场的重大举措，将成为实现未来8万亿美元进口规模的一个重要渠道。

我们重点看好存储、摄像头芯片、指纹识别芯片、射频器件等国产化替代。延迟复工不改消费电子景气持续：我们认为消费电子行业持续受益今年5G新机拉动，20年上半年iPhone SE2出货，叠加airpods pro火爆，拉高行业淡季产能利用率。据了解产能紧缺的产品比如耳机线，假期仍在开工。我们认为延迟复工会带来公司生产安排延后，导致收入延迟确认，但只要疫情稳住，行业景气度持续，生产只会迟到但不会缺席。

降准有助于加快货币流动速度、提高货币乘数，但基础货币的收缩又部分抵消了乘数扩张作用。正如2011年之前，央行通过提准方式进行对冲，虽然相对于发央票的方式具有深度冻结市场流动性，减缓货币流通速度、降低货币乘数的效果（见图4），却不能完全消除因外汇占款投放增多造成的“扩表”效应，故“冲销操作”并不充分。

2、社融余额增速是判断本轮“牛市”变化的最重要的宏观指标社融余额同比增速企稳回升，是点燃市场的催化剂。市场普遍把广义社融的存量同比增速视为信用扩张的主要信号。1月社融余额同比增速的超预期上行，扭转了市场对信用将进一步收缩的预期，令市场认为宏观经济企稳的“金融信号”显现。尽管1月社融数据中存在一些结构性问题，比如票据融资占比较高、地方政府专项债发行前移等，但市场从该指标中看到了政策转向的实际效果，并且对政策的实施效果有了更加积极的定价，叠加无风险利率的下行，带动了市场的“估值修复”。